| 自兩會(huì)召開以來，商品市場大多表現(xiàn)出震蕩格局。會(huì)議之初中央對(duì)于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速下調(diào)的目標(biāo)打壓商品價(jià)格，而后在信貸趨于寬松的背景下，大多商品收復(fù)失地。螺紋鋼主力合約先跌后漲，兩會(huì)期間漲幅約0.7%，天氣好轉(zhuǎn)、成交逐漸活躍使得貿(mào)易商、鋼廠樂觀情緒升溫，期鋼在兩會(huì)期間連續(xù)拉出陽線，無奈兩會(huì)尾聲總理再談房地產(chǎn)調(diào)控之決心，地產(chǎn)股應(yīng)聲下挫，拖累商品特別是工業(yè)品期貨價(jià)格。
14日，溫總理答記者問提到對(duì)房地產(chǎn)調(diào)控的幾點(diǎn)看法，談到了如果房地產(chǎn)市場出現(xiàn)泡沫，一旦破滅會(huì)拖累整個(gè)經(jīng)濟(jì);提到了“一些地方房價(jià)還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有回到合理價(jià)位”�？芍^措辭十分嚴(yán)厲堅(jiān)決。但筆者認(rèn)為，房地產(chǎn)調(diào)控所帶來的工業(yè)品需求悲觀預(yù)期應(yīng)該已經(jīng)在去年11月的下跌中反應(yīng)充分，14日螺紋鋼期貨的放量長陰更多體現(xiàn)的是技術(shù)性調(diào)整。
房地產(chǎn)市場確實(shí)存在不小風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。從1-2月房地產(chǎn)投資數(shù)據(jù)看，房地產(chǎn)開發(fā)投資增速為27.8%，表現(xiàn)平穩(wěn);房屋施工面積增速為35.5%，反彈至去年的高點(diǎn)，地產(chǎn)短期似乎進(jìn)入趕工期，這從建筑鋼材短期需求回暖有所體現(xiàn)。值得擔(dān)憂的是，房地產(chǎn)新開工面積同比增速卻下滑至5.1%;國房景氣指數(shù)同樣延續(xù)下滑至97.89點(diǎn)，這是2009年8月以來的最低值;土地購置面積增速回落到-0.5%，這也是2010年以來的最低值;建筑鋼材需求面回暖的持續(xù)性值得擔(dān)憂。這也是我們認(rèn)為今年螺紋鋼期貨上漲高度難以突破去年年中盤整區(qū)間的原因之一。
另一方面房地產(chǎn)調(diào)控應(yīng)看到其兩面性，限購政策引發(fā)的對(duì)房地產(chǎn)需求的壓制只是調(diào)控的一方面，需要配合的還有供應(yīng)的提高，供需達(dá)到市場平衡而非政策性調(diào)控下的平衡是房價(jià)穩(wěn)固回歸的前提，保障性住房建設(shè)是使市場供需平衡，房價(jià)穩(wěn)固回歸的重要措施之一。在商品房建設(shè)將減速的大背景下，保障性住房建設(shè)今年只會(huì)加快不會(huì)減慢，任務(wù)只會(huì)更落實(shí)不會(huì)浮于表面。這是我們認(rèn)為螺紋鋼期貨主力合約4000元是今年鐵底的主要原因之一。
需求面的焦點(diǎn)除了房地產(chǎn)調(diào)控還應(yīng)關(guān)注目前大型基建工程的開工狀況。2月份，鐵路固定資產(chǎn)投資累計(jì)完成額的同比增速是-44.38%，公路固定資產(chǎn)累計(jì)投資增速同比為-12.17%，雙雙大降至歷史低點(diǎn)。根據(jù)我們之前估算，2012年鐵路固定資產(chǎn)投資增速可能保持去年的下降水平，約為-20%左右，目前這一狀況明顯“過冷”了。從實(shí)際情況可以看到，鐵道部工程項(xiàng)目資金落實(shí)情況仍未有緩解，眾多工程半停工狀況延續(xù)是造成今年前期投資增速大幅下滑的主要原因。而這一狀況應(yīng)缺乏持續(xù)性，隨著銀行信貸放閘，4月份開始鐵路、公路基建應(yīng)會(huì)有起色。
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