| 商品價(jià)格由于季節(jié)的變化會(huì)產(chǎn)生規(guī)律性的變化，農(nóng)產(chǎn)品季節(jié)性變化尤為明顯。目前，我國(guó)大部分工業(yè)品供給相對(duì)穩(wěn)定，需求呈現(xiàn)季節(jié)性波動(dòng)，因此，價(jià)格也呈現(xiàn)一定的季節(jié)性波動(dòng)規(guī)律。本文以螺紋鋼為例，探求鋼價(jià)的季節(jié)性波動(dòng)特點(diǎn)，為鋼價(jià)的波動(dòng)性研究提供一些支持。
鋼價(jià)的季節(jié)性波動(dòng)統(tǒng)計(jì)分析
1.數(shù)據(jù)的選擇
我們選擇2002年1月—2011年12月，時(shí)間跨度為10年的上海地區(qū)螺紋鋼現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格作為季節(jié)性分析的主要數(shù)據(jù)(考慮到金融危機(jī)的特殊情況，剔除了2008年的數(shù)據(jù))。其原因在于，第一，螺紋鋼期貨上市僅3年左右的時(shí)間，數(shù)據(jù)相對(duì)較少，為避免統(tǒng)計(jì)結(jié)果的偏差，未選擇螺紋鋼期貨數(shù)據(jù)。第二，螺紋鋼期貨與現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)呈高度相關(guān)性，現(xiàn)貨價(jià)格的統(tǒng)計(jì)結(jié)果對(duì)于分析螺紋鋼期貨的季節(jié)性波動(dòng)具有較大的參考價(jià)值。第三，比較建筑用鋼與工業(yè)用鋼，建筑用鋼需求的季節(jié)性特點(diǎn)更為明顯，因此，我們選擇建筑類鋼材價(jià)格作為研究對(duì)象。
2.季節(jié)性統(tǒng)計(jì)分析
我們將螺紋鋼現(xiàn)貨月度均價(jià)進(jìn)行環(huán)比處理，并對(duì)這10年的數(shù)據(jù)進(jìn)行平均后，得到螺紋鋼的季節(jié)性指數(shù)，如圖1，并計(jì)算出月度漲跌概率與月度均值收益率，如圖2。
1.月度橫向分析
(1)3—5月鋼價(jià)呈現(xiàn)一定幅度的回升，主要原因是年后工地陸續(xù)開(kāi)工，一般工地正值打地基的黃金期，螺紋鋼用量非常大。
(2)6月鋼價(jià)出現(xiàn)回調(diào)，主要原因是6月正值江南地區(qū)的梅雨季節(jié)，很大程度上影響了工地的施工，從而影響到鋼材的需求。
(3)7—8月鋼價(jià)再度出現(xiàn)上漲，且漲幅可觀，而9—10月鋼價(jià)大幅回調(diào)。7—8月正值夏季，為傳統(tǒng)的淡季。而9—10月為市場(chǎng)普遍認(rèn)為的“金九銀十”，造成這種與傳統(tǒng)表現(xiàn)完全相反的主要原因在于，7—8月上漲是需求預(yù)期的提前反映，雖然夏季炎熱不利于施工，但整體上并不影響工程的進(jìn)度，且貿(mào)易商積極拿貨以備旺季需求，進(jìn)一步推高了鋼價(jià)。而進(jìn)入9—10月，需求預(yù)期提前透支，在這樣的預(yù)期下，鋼廠的生產(chǎn)力度增加，貿(mào)易商備貨充足，導(dǎo)致市場(chǎng)供給壓力增加，一旦實(shí)際需求低于預(yù)期，鋼價(jià)都將呈現(xiàn)快速回落。“旺季不旺、淡季不淡”也在情理之中。
(4)10月—次年1月鋼價(jià)上漲，其主要原因在于：第一，經(jīng)歷了9—10月的快速下跌后，鋼價(jià)企穩(wěn)回升。第二，由于臨近年底冬儲(chǔ)行情啟動(dòng)，貿(mào)易商的囤貨意愿有所加強(qiáng)，鋼價(jià)在中間需求釋放的推動(dòng)下快速上漲。
(5)1—3月鋼價(jià)再度回落，其主要原因在于，春節(jié)期間工地處于停工狀態(tài)，鋼價(jià)缺乏需求支撐，且我國(guó)春節(jié)時(shí)間大部分為2月，工地開(kāi)工至少在正月十五以后，有的甚至更晚，因此，春節(jié)后仍有慣性回落的可能。
2.年度縱向分析
我們考察了2002年—2011年10年間的螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格變化，從縱向來(lái)看，呈現(xiàn)如下特點(diǎn)：第一，近年來(lái)，隨著鋼材市場(chǎng)金融化程度日益提高，鋼價(jià)的波動(dòng)更加劇烈。第二，“旺季不旺、淡季不淡”的現(xiàn)象越來(lái)越明顯，市場(chǎng)預(yù)期效應(yīng)對(duì)于價(jià)格的影響越來(lái)越大。第三，關(guān)于冬儲(chǔ)行情的表現(xiàn)，雖然季節(jié)性指數(shù)的統(tǒng)計(jì)分析發(fā)現(xiàn)春節(jié)前漲幅較大，但縱觀近10年的變化，上漲的概率依然保持，而上漲的幅度已明顯縮小。
|
