| 干散貨市場(chǎng)：BDI大跌后溫和反彈。2月份，BDI觸底后溫和反彈，月末收于750點(diǎn)，環(huán)比上漲10.29％;2月初，受春節(jié)因素影響，鐵礦石需求偏弱，壓港現(xiàn)象嚴(yán)重，港口庫(kù)存突破1億噸，BDI跌至647點(diǎn)。2月中下旬隨著中國(guó)工廠的逐漸復(fù)工，鋼材和鐵礦石去庫(kù)存緩慢進(jìn)行，礦石進(jìn)口重啟。3月后，進(jìn)入開工旺季，礦石和煤炭需求將環(huán)比繼續(xù)回升，而國(guó)外煤炭及礦石價(jià)格的走弱將增加對(duì)國(guó)內(nèi)煤炭和礦石的替代，BDI有望延續(xù)溫和反彈勢(shì)頭。
油輪市場(chǎng)：關(guān)注油價(jià)上漲預(yù)期對(duì)海上儲(chǔ)油的影響。2月份BDTI震蕩回調(diào)，月底收于784點(diǎn)，較月初下跌3.57％，BCTI則小幅上揚(yáng)，月底收于723點(diǎn)，較月初上漲11.1％。2月中上旬在歐亞寒潮影響下，原油需求增加，原油運(yùn)價(jià)走強(qiáng)，進(jìn)入2月下旬，北半球天氣漸暖，油輪需求下滑。隨著全球天氣的轉(zhuǎn)暖，油輪旺季接近尾聲，油輪運(yùn)價(jià)將再次承壓。但受美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、歐債危機(jī)出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)以及中東局勢(shì)的影響，油價(jià)持續(xù)走高。而一旦油價(jià)持續(xù)走高預(yù)期得到確認(rèn)，海上儲(chǔ)油需求將消耗油輪運(yùn)力，刺激運(yùn)價(jià)快速上升。
集運(yùn)市場(chǎng)：行業(yè)自律下，運(yùn)力有效控制，連續(xù)提價(jià)成功。3月2日，SCFI報(bào)收于1164點(diǎn)，環(huán)比上漲19.91％，其中歐洲航線報(bào)收于1412美元/TEU，環(huán)比上漲95.30％;美西航線報(bào)收于1759美元/FEU，環(huán)比下降3.30％。2月馬士基宣布于3月1日和4月1日分別上調(diào)亞歐航線運(yùn)價(jià)775、400美元/TEU。
在馬士基的帶動(dòng)下，各船東紛紛響應(yīng)，嚴(yán)格執(zhí)行報(bào)價(jià)，3月1日提價(jià)再次獲得成功。當(dāng)前沿海工廠已全面復(fù)工，根據(jù)我們對(duì)船公司、貨代公司、貨主調(diào)研表明，隨著貨量復(fù)蘇和船東維持閑置運(yùn)力規(guī)模(91.3萬(wàn)TEU)，歐線和美線的裝載率逐步上升至9成以上，4月1日歐線提價(jià)400美元/TEU和4月15日美線提價(jià)400美元/FEU成功的概率較大。
風(fēng)險(xiǎn)提示：歐債危機(jī)擴(kuò)大、聯(lián)合提價(jià)遭反壟斷調(diào)查、油價(jià)劇烈波動(dòng)。
投資策略：基本面有改善無(wú)反轉(zhuǎn)，等待自上而下的主題投資機(jī)會(huì)。航運(yùn)業(yè)供求矛盾依然突出決定了2012年行業(yè)基本面“有反彈無(wú)反轉(zhuǎn)”，航運(yùn)股的投資機(jī)會(huì)主要以超跌反彈或波段機(jī)會(huì)為主。集運(yùn)歐線、美線4月份提價(jià)明朗，超預(yù)期因素已經(jīng)消化。4月提價(jià)后，船東將普遍盈利，鑒于當(dāng)前的供求關(guān)系，再次提價(jià)唯一能依賴的只有船東繼續(xù)保持高度集體自律，而這有待進(jìn)一步觀察和驗(yàn)證。我們建議投資者緊密關(guān)注2季度歐美經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和中國(guó)出口數(shù)據(jù)等信號(hào)，待年報(bào)風(fēng)險(xiǎn)釋放后可擇機(jī)潛伏業(yè)績(jī)彈性更大的中海集運(yùn)、中國(guó)遠(yuǎn)洋及中遠(yuǎn)航運(yùn)等個(gè)股。
|
