近期期鋼主力合約rb1301在3200點(diǎn)附近止跌后強(qiáng)勁回升，上周最高反彈到3638點(diǎn)又回落，隨后在20日均線處止跌，本周一再度強(qiáng)勁拉升。跟前期快速大幅下探相反的是，前期快速下探時(shí)空頭資金大幅加倉(cāng)打壓，而近期螺紋鋼的每一次大幅拉升很大程度是空頭主動(dòng)減倉(cāng)導(dǎo)致的價(jià)格上揚(yáng)，可見短期空頭繼續(xù)打壓的動(dòng)能已較前期減弱。
統(tǒng)計(jì)局公布的最新數(shù)據(jù)顯示，房地產(chǎn)和鐵路等基建投資8月份延續(xù)企穩(wěn)勢(shì)頭，“金九銀十”需求季節(jié)性好轉(zhuǎn)或尚可期待。2012年1月至8月同比增長(zhǎng)15.6%，比1月至7月提高0.2個(gè)百分點(diǎn)，房地產(chǎn)開發(fā)投資增速累計(jì)同比結(jié)束了自去年年底以來(lái)持續(xù)下滑的趨勢(shì)。
9月初，發(fā)改委集中批復(fù)了逾萬(wàn)億的項(xiàng)目審批資金，拉動(dòng)的用鋼需求雖比較有限，但政策穩(wěn)增長(zhǎng)的指導(dǎo)意義重大，有助于下游需求的緩慢修復(fù)。保守估計(jì)，發(fā)改委這兩天內(nèi)集中公布批復(fù)的這些項(xiàng)目總投資規(guī)模超過(guò)1萬(wàn)億元。后期資金的落實(shí)成為關(guān)鍵因素，目前看資金來(lái)源主要有三個(gè)，分別是政府自有資金、銀行中長(zhǎng)期貸款和鐵路建設(shè)債券。
對(duì)于政府自有資金，中央預(yù)算資金年初對(duì)鐵道部的計(jì)劃只有73.5億元，日前鐵道部部長(zhǎng)已明確表示中央已經(jīng)給鐵道部追加了400億財(cái)政預(yù)算內(nèi)資金，這是歷史上國(guó)家每年投入鐵路建設(shè)資金最多的一年，但占資金需求總量的比例還很小。對(duì)于銀行中長(zhǎng)期貸款，市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)第四季度可能會(huì)有1到2次降準(zhǔn)。同時(shí)從8月份銀行貸款量看，貸款結(jié)構(gòu)有向中長(zhǎng)期轉(zhuǎn)化的跡象，但是力度和絕對(duì)量都不是太大。
對(duì)于鐵路建設(shè)債券，已經(jīng)發(fā)行的2012年第一至第四期鐵路建設(shè)債券總規(guī)模達(dá)到850億元，后期按照發(fā)改委核準(zhǔn)的1500億元的總量來(lái)說(shuō)，還將發(fā)行650億元。那么目前來(lái)看，第四季度在國(guó)內(nèi)貨幣政策相對(duì)寬松的整體環(huán)境下，資金落實(shí)情況或好于前三季度。如果萬(wàn)億資金都能如期落實(shí)，那么粗略估算，扣除掉金融和市政類等用鋼量很少的項(xiàng)目，實(shí)際用鋼量較大的基建項(xiàng)目的金額約達(dá)5000億元至少至7000億元，將拉動(dòng)用鋼需求約為0.8億噸至1.2億噸，但是考慮到基建工期都比較長(zhǎng)，時(shí)間跨度大概在3年至5年，因此每年拉動(dòng)的用鋼需求比較有限。
綜合以上，螺紋鋼基本面大多數(shù)時(shí)候都是呈現(xiàn)供給大于需求的局面，需求彈性相對(duì)大于供給彈性的基本面狀況決定了期鋼走勢(shì)受需求端影響更敏感些。發(fā)改委萬(wàn)億項(xiàng)目獲批，政府加大基建投資力度實(shí)現(xiàn)穩(wěn)增長(zhǎng)的政策取向已比較明確了，這部分的新增基建投資是此前計(jì)劃外的，這超出了市場(chǎng)的預(yù)期，給予市場(chǎng)信心較大的提振，因此短期期鋼大幅回落創(chuàng)新低的概率較小，或呈現(xiàn)略偏強(qiáng)震蕩格局。
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