從一些領(lǐng)先指標(biāo)和部門的動態(tài)監(jiān)測指標(biāo)看，11月份居民消費物價和生產(chǎn)資料價格指數(shù)環(huán)比上升的態(tài)勢進一步明顯，而投資增速也在不斷回升。從貨幣信貸的數(shù)據(jù)看，11月份新增貸款可能與上月持平。隨著年末效應(yīng)的到來，12月份流動性的情況不會有較大改變，而從以上這些經(jīng)濟指標(biāo)看，四季度經(jīng)濟底部回升的態(tài)勢基本可以確立。展望未來，由于外部經(jīng)濟的不確定性和產(chǎn)業(yè)投資的內(nèi)部傳導(dǎo)時滯，經(jīng)濟持續(xù)回升的態(tài)勢還需進一步觀察。
根據(jù)商務(wù)部、農(nóng)業(yè)部和國家統(tǒng)計局監(jiān)測數(shù)據(jù)，進入11月份以來，由于氣溫降低，蔬菜生長周期延長，市場供應(yīng)量減少，使得蔬菜價格本月持續(xù)四周上漲，累計漲幅超過13%。同時，由于天氣轉(zhuǎn)冷，肉類消費需求增加，豬肉價格開始止跌回升。因此，預(yù)計本月食品價格環(huán)比可能有較大幅度上漲，而在生產(chǎn)資料價格方面，10月份PMI較上月繼續(xù)大幅反彈，原材料購進價格環(huán)比連續(xù)兩個月為正;國內(nèi)生產(chǎn)需求與出口繼續(xù)緩慢復(fù)蘇。不過，11月CRB現(xiàn)貨指數(shù)與國際原油價格震蕩，短期內(nèi)輸入性因素對國內(nèi)生產(chǎn)資料價格推高作用有限。綜合預(yù)計，11月份PPI環(huán)比基本持平。
從物價的角度看，11月份持續(xù)回升的態(tài)勢已經(jīng)明顯，10月份CPI同比增長1.7%可能是年內(nèi)最低點。未來三個月內(nèi)，生產(chǎn)資料和消費資料價格的輕微上漲，有助于拉動投資回升和消費增長。從投資的細分項看，11月份鋼材、水泥等上游產(chǎn)品生產(chǎn)銷售平穩(wěn)，北方天氣轉(zhuǎn)冷影響施工，預(yù)計基建項目投資增速將由上月超市場預(yù)期回歸基本平穩(wěn)。前期平板玻璃產(chǎn)銷量回升加快，集成板、浮法玻璃等建材價格有所上漲，房地產(chǎn)銷售面積同比增速逐漸恢復(fù)接近零值，預(yù)計11月份房地產(chǎn)投資增速小幅回升�？紤]到PMI及生產(chǎn)、新訂單指數(shù)持續(xù)兩個月回升，市場悲觀情緒趨于緩和，預(yù)計11月份制造業(yè)投資降幅繼續(xù)收窄。
消費方面，“雙11”打折促銷帶動市場情緒，家電下鄉(xiāng)政策本月底結(jié)束使得企業(yè)加大力度清理庫存，前期住宅成交量持續(xù)上升，這些因素將促進家電、裝潢和家具類消費，但去年基期水平較高，預(yù)計該類增速可能基本平穩(wěn)。10月份汽車類消費增速超預(yù)期大幅上升，11月前三周乘用車銷量增長平穩(wěn)，批發(fā)銷量同比增長達7.5%，市場恢復(fù)良好。預(yù)計11月汽車消費增速仍穩(wěn)步增長。總體判斷，11月份實際消費增速將繼續(xù)小幅回升。
在消費和投資的拉動下，經(jīng)濟繼續(xù)向上的概率較大，而配之以較為寬松的貨幣環(huán)境，經(jīng)濟增長的動力和持續(xù)力將會繼續(xù)加強。雖然從微觀層面上已經(jīng)看出經(jīng)濟向好的跡象，但是影響經(jīng)濟長期向上的因素并沒有改變太多。首先，國際經(jīng)濟形勢存在不確定性，這將影響未來的匯率、進出口，進而影響到國內(nèi)的利率政策。第二，需要關(guān)注的是不同產(chǎn)業(yè)之間的投資傳導(dǎo)，從中游行業(yè)到下游行業(yè)的傳導(dǎo)存在一定的時滯，而且這種時滯會由于特殊的政策因素受到進一步的影響。因此，目前一些中游行業(yè)展現(xiàn)出的恢復(fù)動力還相對不足，投資者的信心在很大程度上也主導(dǎo)著未來市場的復(fù)蘇節(jié)奏。從整體看，當(dāng)前的經(jīng)濟底部態(tài)勢已經(jīng)確立，但是否能出現(xiàn)持續(xù)向上的勢頭，還需要進一步觀察。
|
