| 我國(guó)天然氣的供應(yīng)缺口迅速放大。當(dāng)前天然氣行業(yè)有兩大任務(wù)：增加供給和改革天然氣價(jià)格，由此將給上游勘探開采、輸氣管道建設(shè)等方面將帶來近萬億規(guī)模的后續(xù)投資。重點(diǎn)看好能源裝備與油田服務(wù)行業(yè)，以及管道建設(shè)相關(guān)的鋼管企業(yè)。
需求快速增長(zhǎng)
兩大任務(wù)待完成
我國(guó)天然氣需求近兩年快速增長(zhǎng)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2012年，國(guó)內(nèi)天然氣產(chǎn)量1077億立方米，比上年同期增長(zhǎng)6.5%，天然氣進(jìn)口量425億立方米，增長(zhǎng)31.1%，天然氣表觀消費(fèi)量1471億立方米，增長(zhǎng)13.0%。我國(guó)天然氣的對(duì)外依存度為28.9%，比2011年提高了4.5個(gè)百分點(diǎn)。預(yù)計(jì)到2015年，我國(guó)天然氣需求量在2300-2500億立方米/年。
由于國(guó)內(nèi)天然氣的產(chǎn)量增長(zhǎng)跟不上天然氣消費(fèi)量的增長(zhǎng)，我國(guó)天然氣的供應(yīng)缺口迅速放大。我們認(rèn)為，當(dāng)前天然氣行業(yè)內(nèi)，有兩大任務(wù)需要完成。
一是增加供給，滿足天然氣快速增長(zhǎng)的需求。增加供給可以有多種方法：大力建設(shè)上游產(chǎn)能；增加進(jìn)口；其他方式獲取天然氣。
為滿足國(guó)內(nèi)日益增長(zhǎng)的天然氣需求，首先當(dāng)然是建設(shè)自己的產(chǎn)能。我國(guó)將主要在鄂爾多斯盆地、四川盆地、塔里木盆地、南海海域新建703億立方米天然氣產(chǎn)能，2015年這四大地區(qū)形成1270億立方米的產(chǎn)量，滿足我國(guó)一半左右的天然氣需求。
進(jìn)口方面，2012年，我國(guó)進(jìn)口天然氣425億立方米，根據(jù)已經(jīng)簽訂的合同，2015年進(jìn)口氣將達(dá)到935億立方米，增加510億立方米。另外，從2018年起，俄羅斯有望向我國(guó)供氣，供應(yīng)量為380億立方米，有能力達(dá)到每年600億立方米。
煤制氣也將成為天然氣的重要來源。我國(guó)煤炭產(chǎn)區(qū)主要在新疆、內(nèi)蒙古等西部地區(qū)，當(dāng)?shù)赜休^強(qiáng)的意愿和優(yōu)勢(shì)開展煤制氣項(xiàng)目。中石化有意愿建設(shè)兩條合計(jì)600億方的始于新疆的煤制氣管道，輸送西部地區(qū)的煤制氣到東部地區(qū)。
二是改革天然氣價(jià)格，理順產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)系。我國(guó)天然氣價(jià)格長(zhǎng)期以來偏低，一方面壓抑了上游的生產(chǎn)積極性，另一方面也刺激了不必要的需求。隨著消費(fèi)量的增長(zhǎng)，供需缺口的變大，價(jià)格改革變得急迫起來。
未來，我國(guó)必然將逐步改革天然氣定價(jià)方法，逐漸提高天然氣價(jià)格，特別是工業(yè)用氣價(jià)格。我們測(cè)算，在原油價(jià)格100美元左右的情況下，天然氣比較合理的出廠價(jià)可能在2-2.3元/立方米左右。2010年，我國(guó)調(diào)整天然氣出廠價(jià)格時(shí)，各氣田供應(yīng)工業(yè)用戶出廠價(jià)多在1.20-1.60元左右，供應(yīng)民用燃?xì)獾某鰪S價(jià)多在0.8-1.2元的范圍內(nèi)，如果出廠價(jià)提高到2.3元，那么工業(yè)用戶出廠價(jià)提價(jià)空間在0.70-1.10元之間，提價(jià)幅度大約43%-92%。（目前國(guó)內(nèi)部分氣田供應(yīng)工業(yè)用戶價(jià)格可能已經(jīng)接近1.8元，所以實(shí)際漲幅空間可能會(huì)略小于前述計(jì)算）
天然氣產(chǎn)業(yè)鏈
將有大規(guī)模后續(xù)投資
投資主要來源于三個(gè)方面：一是石油天然氣的勘探開發(fā)投資；二是天然氣、煤制氣管道建設(shè)投資；三是LNG產(chǎn)業(yè)鏈建設(shè)投資。
預(yù)計(jì)上游勘探開采方面每年投資額在3000億以上，并有望保持8%-10%左右的增長(zhǎng)。管道建設(shè)方面干線管網(wǎng)投資額超過5000億。LNG產(chǎn)業(yè)鏈投資額約300億。
勘探開發(fā)投資方面，仍然是以中石油、中石化、中海油三大油企為主，由于石油和天然氣的勘探開采比較密切，因此二者的投資也不能完全分開。中石油和中石化兩家公司的勘探開采投資，目前已經(jīng)達(dá)到了每年3000億的水平。我們認(rèn)為，在油價(jià)不出現(xiàn)大幅波動(dòng)的情況下，未來上游勘探開發(fā)投資額有望保持8%-10%左右的增長(zhǎng)速度。
管道建設(shè)則是另一個(gè)大頭。我國(guó)的天然氣主要產(chǎn)地都在西部地區(qū)，而消費(fèi)卻集中在東部沿海。天然氣輸送是天然氣利用的一個(gè)至關(guān)重要的問題。我國(guó)目前正在興建的長(zhǎng)輸管道包括西氣東輸三線、陜京四線等，總長(zhǎng)度近18000公里，我們估計(jì)總投資在3000億以上。規(guī)劃中的新魯和新粵浙兩條煤制氣管道投資額2450億。天然氣輸送僅有干線管網(wǎng)還是不夠的，還需要配套建設(shè)集氣管道和配送管道。經(jīng)驗(yàn)顯示，每興建1公里的干線管道，還要配建大約6公里的支線、配送管網(wǎng)。因此管道建設(shè)方面投資很可能近萬億。
管道輸送是天然氣輸送的最重要方法。但是在不具備管輸條件時(shí)，例如國(guó)際越洋貿(mào)易、偏遠(yuǎn)地區(qū)以及長(zhǎng)輸管道尚未建成時(shí)，LNG技術(shù)就成為天然氣運(yùn)輸?shù)淖钪匾妥罴逊椒āｎA(yù)計(jì)LNG液化裝置和加氣站投資將分別達(dá)到120億和175億。
看好能源裝備與鋼管
能源裝備與油服市場(chǎng)規(guī)模取決于石油公司上游勘探開發(fā)投資，而投資額又與油氣價(jià)格正相關(guān)。天然氣價(jià)格的市場(chǎng)化，將推動(dòng)油氣企業(yè)加大勘探開發(fā)力度，從而為油氣裝備行業(yè)帶來新的機(jī)遇。油氣勘探開發(fā)總共涉及5大板塊32項(xiàng)服務(wù)，在相關(guān)業(yè)務(wù)及服務(wù)中，我們重點(diǎn)看好勘探環(huán)節(jié)中的測(cè)井設(shè)備及服務(wù)、生產(chǎn)環(huán)節(jié)中的穩(wěn)產(chǎn)及增產(chǎn)設(shè)備及服務(wù)、油田環(huán)保等領(lǐng)域以及LNG產(chǎn)業(yè)鏈。
國(guó)內(nèi)的油氣管道干線主要由中石油、中石化為代表的幾大油企負(fù)責(zé)建設(shè)，成為管道干線的供貨企業(yè)，必須獲得管道干線股東的供應(yīng)商資格。進(jìn)入各大油企的甲級(jí)/一級(jí)供應(yīng)體系，除了滿足各種資質(zhì)認(rèn)證（比如API體系認(rèn)證等）外，還要考慮生產(chǎn)規(guī)模、質(zhì)量保證體系、過往重大項(xiàng)目的參與情況，以及多年的試用情況。幾大油企各自根據(jù)自身標(biāo)準(zhǔn)，發(fā)放供應(yīng)許可，各大油企之間并不通用。
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