鋼企利潤下滑和鋼材價(jià)格低迷正在擠壓著中國鋼鐵業(yè)。據(jù)中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)(下稱中鋼協(xié))統(tǒng)計(jì)顯示，今年前4個(gè)月鋼鐵行業(yè)利潤分別為13億元、10億元、2.6億元和1.5億元，呈直線下滑趨勢。5月29日，在上海期貨交易所主辦的“第十屆上海衍生品市場論壇”上，中鋼協(xié)副會(huì)長王曉齊表示，產(chǎn)能過剩是鋼鐵業(yè)表現(xiàn)萎靡的主要原因。1-4月，我國粗鋼產(chǎn)量2.58億噸，同比增長了8.4%。其中，4月份全國粗鋼日產(chǎn)量達(dá)到202.58萬噸，創(chuàng)下歷史新高。
與此同時(shí)，市場上鋼材價(jià)格的下滑也成為一種慣性。螺紋鋼現(xiàn)貨市場價(jià)格已連續(xù)數(shù)月下跌，而上海期貨交易所的螺紋鋼期貨價(jià)格也不斷刷下新低。
王曉齊指出，鋼材價(jià)格低位徘徊，導(dǎo)致鋼鐵行業(yè)從2011年四季度起，連續(xù)6個(gè)季度出現(xiàn)主業(yè)虧損。之所以現(xiàn)在還有微利，主要是靠對(duì)上游礦山和非鋼產(chǎn)業(yè)的投資，但這種主次顛倒顯然不合理。
隨著鋼鐵行業(yè)整體負(fù)債率持續(xù)攀升、虧損面積逐月擴(kuò)大，企業(yè)如何防范市場風(fēng)險(xiǎn)，化解成本壓力變得尤為重要。對(duì)此，冶金工業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展研究中心主任石洪衛(wèi)對(duì)記者表示：“合理利用金融手段可以有效化解風(fēng)險(xiǎn)，而期貨是比較成熟的金融工具�！�
風(fēng)險(xiǎn)來自上下游
鋼鐵企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中，受原材料及產(chǎn)成品的價(jià)格波動(dòng)影響較大。
一方面，從產(chǎn)業(yè)鏈上游來看，近年來鐵礦石、焦炭價(jià)格的持續(xù)上漲，加之費(fèi)用上升、出口關(guān)稅及退稅率的調(diào)整，加重了鋼鐵企業(yè)的成本壓力。
雖然隨著次貸危機(jī)影響蔓延而導(dǎo)致的全球經(jīng)濟(jì)下滑使得鐵礦石價(jià)格出現(xiàn)下跌，但這也導(dǎo)致部分鋼鐵企業(yè)在前期采購的鐵礦石隨之貶值。
受市場低迷和持續(xù)虧損影響，國內(nèi)鋼鐵企業(yè)開始控制鐵礦石采購數(shù)量，并通過降低庫存防范風(fēng)險(xiǎn)。
有業(yè)內(nèi)人士表示，國內(nèi)鋼鐵行業(yè)歷經(jīng)長達(dá) 18個(gè)月的虧損，但粗鋼產(chǎn)量仍保持高位。對(duì)鋼廠來說，眼下最重要的是降低采購成本，增加一些具有價(jià)格優(yōu)勢的低品位資源，減少一些品質(zhì)較好的主流礦用量。更重要的是，鋼鐵企業(yè)普遍不看好后期市場，因此要盡可能減少庫存，出售一部分高品位長協(xié)礦。
令人擔(dān)憂的是，由于近期國內(nèi)鋼鐵企業(yè)拋售長協(xié)礦，造成鐵礦石現(xiàn)貨市場供給增加。截至5月24日，全國30個(gè)主要港口鐵礦石庫存總量為7055萬噸，突破了已連續(xù)維持3個(gè)月的7000萬噸以下庫存關(guān)口。供應(yīng)量的增加直接導(dǎo)致鐵礦石價(jià)格進(jìn)一步下滑，創(chuàng)下年內(nèi)新低�？偠灾F礦石價(jià)格的波動(dòng)大大增加了企業(yè)在采購階段的風(fēng)險(xiǎn)。
除此之外，由于鐵礦石的進(jìn)口定價(jià)權(quán)不在中國鋼鐵企業(yè)手中，導(dǎo)致鋼鐵企業(yè)既無法控制成本，也無法鎖定利潤。
另一方面，從產(chǎn)業(yè)鏈下游來看，鋼材市場不景氣增加了企業(yè)的銷售風(fēng)險(xiǎn)。無論是鋼材銷售價(jià)格下滑或是產(chǎn)成品銷售困難，都將直接影響企業(yè)的銷售利潤。受市場和盈利的多重考驗(yàn)，自寶鋼、武鋼、鞍鋼下調(diào)6月份鋼材出廠價(jià)格后，國內(nèi)最大的民營鋼企—— 沙鋼集團(tuán)于5月21日發(fā)布了產(chǎn)品價(jià)格調(diào)整信息。其中，三級(jí)螺紋鋼、高線、盤螺等主要品種價(jià)格每噸下跌30-50元。
鋼材價(jià)格下跌的態(tài)勢短期內(nèi)仍難以改變。一是整體經(jīng)濟(jì)形勢大幅回暖的可能性不大，而政府也不會(huì)出臺(tái)大規(guī)模刺激性政策，因此市場上的鋼材需求不會(huì)有大幅增加，鋼價(jià)上漲缺乏空間;二是高產(chǎn)量將進(jìn)一步打壓鋼材價(jià)格。
二季度本是傳統(tǒng)的鋼材消費(fèi)旺季，但由于鋼鐵產(chǎn)量保持高水平，而需求增長相對(duì)較弱，市場供大于求矛盾加劇，再加上庫存居于高位，預(yù)計(jì)后期鋼價(jià)難以大幅回升。
鋼企金融化迫在眉睫
隨著原材料及鋼材的價(jià)格波動(dòng)越來越劇烈，整個(gè)鋼鐵行業(yè)對(duì)鋼鐵期貨上市的呼聲也越來越高。但由于我國鋼材品種規(guī)格繁多，如果鋼材總體在期貨市場上市，一時(shí)間存在許多困難，因此選擇普通線材和螺紋鋼這兩個(gè)品種的可操作性較強(qiáng)。首先，中國是全球最大的普通線材、螺紋鋼的生產(chǎn)國。其次，普通線材和螺紋鋼兩個(gè)品種標(biāo)準(zhǔn)相對(duì)規(guī)范簡單，有利于交割標(biāo)準(zhǔn)化。
一方面，企業(yè)可以利用期貨市場建立新的營銷模式。通過分析目前期貨市場上市的線材品種價(jià)格，企業(yè)可以獲得預(yù)計(jì)價(jià)格走勢。換句話說，企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中可以將期貨的上市品種價(jià)格作為參考，有選擇地在期貨市場上進(jìn)行套期保值策略，實(shí)現(xiàn)在現(xiàn)貨與期貨市場“兩條腿走路”。
另一方面，由于在現(xiàn)貨交易過程中存在預(yù)付款、賒銷等結(jié)算方式，大大降低了企業(yè)的資金流動(dòng)性，不利于企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營。而且一旦買方違約，拒絕支付貨款，則賣方企業(yè)將承擔(dān)所有風(fēng)險(xiǎn)，損失慘重。因此賒銷這種銷售方式不僅增加了企業(yè)的機(jī)會(huì)成本，而且使企業(yè)承擔(dān)了更大程度上的信用風(fēng)險(xiǎn)。而通過期貨市場進(jìn)行銷售，則可以克服以上交易方式的缺點(diǎn)。
第一，期貨交割不存在違約行為。當(dāng)賣方在期貨市場注冊(cè)倉單后，一旦有買家愿意接貨，即按照商品交易的相關(guān)規(guī)定形成配對(duì)，然后雙方按照規(guī)定在一定時(shí)間內(nèi)進(jìn)行交接。這樣“一手交錢，一手交貨”，就保證了企業(yè)充足的資金流動(dòng)性。在交接之前，若買方違約，則需要按照有關(guān)規(guī)定支付賣方一定比例的違約金及賠償金。對(duì)賣方企業(yè)而言，這不僅沒有損失貨物，而且還可以得到一定金額的補(bǔ)償。
第二，期貨交易可以提高資金利用率，降低資金成本。期貨市場實(shí)行的是保證金交易，通常情況下只需要使用10%左右的保證金就可以進(jìn)行買賣操作，然后隨著交割日期臨近會(huì)臨近增加資金。這種方式與現(xiàn)貨交易相比，可以降低75%左右的資金成本，使企業(yè)在很大程度上提高資金使用率。
第三，期貨市場基本不存在賒銷情況。在期貨市場上進(jìn)行交割的買賣雙方最終都要通過期貨交易所，賣方的貨物及買方的資金都要事先轉(zhuǎn)到交易所的賬面上，資金轉(zhuǎn)劃后再交割，因此避免了賒銷情況的發(fā)生，也規(guī)避了企業(yè)“要賬難”的問題。
河北鋼鐵集團(tuán)銷售部門一位負(fù)責(zé)人對(duì)本報(bào)記者說：“當(dāng)前鋼鐵企業(yè)很關(guān)注鋼材期貨市場發(fā)展，希望能夠通過期現(xiàn)結(jié)合的方式，幫助企業(yè)改善經(jīng)營、抵御外部風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，一些鋼鐵企業(yè)管理層也需要提高對(duì)金融衍生品市場的認(rèn)識(shí)，改變舊有的經(jīng)營觀念�！�
除了鋼材以外，鐵礦石作為鋼鐵工業(yè)發(fā)展的基礎(chǔ)原料，是僅次于石油的國際大宗商品。因此，關(guān)于在國內(nèi)市場建立鐵礦石期貨的問題也飽受市場關(guān)注。相當(dāng)一部分業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，我國作為世界上最大的鐵礦石消費(fèi)市場，發(fā)展鐵礦石金融衍生品市場有利于增強(qiáng)我國在鐵礦石定價(jià)過程中的話語權(quán)。沙鋼集團(tuán)董事局董事、投資部部長錢正對(duì)記者表示，我國鋼鐵企業(yè)對(duì)于鐵礦石價(jià)格波動(dòng)有強(qiáng)烈的避險(xiǎn)需求。從這個(gè)意義上說，推出鐵礦石期貨，利用期貨的套期保值功能規(guī)避價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)我國鋼鐵企業(yè)具有正面意義。
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