二季度的商品市場(chǎng)上，工業(yè)品表現(xiàn)整體較好。有經(jīng)濟(jì)風(fēng)向標(biāo)之稱的“銅博士”持續(xù)反彈，滬銅重返50000元/噸關(guān)口，工業(yè)屬性較強(qiáng)的白銀也是漲勢(shì)如虹。分析人士認(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)悄然回暖，為商品市場(chǎng)尤其是工業(yè)品多頭提供了反攻底氣;但相對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)回暖的利好，QE退出利空的影響更甚一籌，商品恐難持續(xù)逞強(qiáng)。
9月QE退出預(yù)期或強(qiáng)化
QE退出與否是目前商品市場(chǎng)最重要的影響因素。從美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)看，美國(guó)二季度GDP修正值增長(zhǎng)2.5%，超過(guò)預(yù)期的2.2%和初值的1.7%，顯示美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭較好;此外，美國(guó)8月密西根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)終值和8月24日當(dāng)周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)均不錯(cuò)，顯示美國(guó)市場(chǎng)信心和就業(yè)復(fù)蘇良好。盡管美國(guó)部分?jǐn)?shù)據(jù)(如8月個(gè)人消費(fèi)支出和個(gè)人收入、7月新屋銷(xiāo)售、7月耐用消費(fèi)品訂單)等數(shù)據(jù)表現(xiàn)弱于預(yù)期，但是美聯(lián)儲(chǔ)9月開(kāi)始縮減購(gòu)債規(guī)模的預(yù)期仍較強(qiáng)烈。
國(guó)泰君安期貨研究所研究總監(jiān)陶金峰認(rèn)為，后市需要重點(diǎn)關(guān)注9月6日將公布的美國(guó)8月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)和8月失業(yè)率，預(yù)計(jì)8月非農(nóng)將新增18萬(wàn)人，8月失業(yè)率將維持在7.4%，如果公布結(jié)果和預(yù)期一致甚至好于預(yù)期，則將強(qiáng)化美聯(lián)儲(chǔ)退出QE的預(yù)期。
“美國(guó)制造業(yè)繼續(xù)回暖，但是7月份個(gè)人收入和支出都不及預(yù)期，以及房地產(chǎn)市場(chǎng)在住房抵押貸款利率攀升的情況下，7月份新房開(kāi)工和營(yíng)建許可都弱于預(yù)期。對(duì)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)而言，個(gè)人消費(fèi)支出和地產(chǎn)是兩大支柱，因此美國(guó)經(jīng)濟(jì)三季度GDP可能減速�！睂毘瞧谪浗鹑谘芯克L(zhǎng)助理程小勇有另一番見(jiàn)解。
商品恐難持續(xù)逞強(qiáng)
7月以來(lái)，我國(guó)各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)大多好于預(yù)期，顯示中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩勢(shì)頭得到初步遏制，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)。剛剛公布的8月官方制造業(yè)PMI反彈至18個(gè)月來(lái)新高51.0，比7月上漲0.7個(gè)百分點(diǎn)，顯示近期國(guó)內(nèi)制造業(yè)活動(dòng)復(fù)蘇有所加快。這也是導(dǎo)致本周一開(kāi)盤(pán)后國(guó)內(nèi)商品期貨(以天膠、焦煤、焦炭和白銀為代表)明顯反彈的主要推動(dòng)力。
“由于6月底開(kāi)始的穩(wěn)增長(zhǎng)的一系列刺激措施還在繼續(xù)起作用，估計(jì)8月和9月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)仍有可能維持溫和走高的可能。如果10月份將公布的三季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)數(shù)據(jù)好于二季度，如果三季度GDP能增長(zhǎng)7.7%左右，將有利于完成今年7.5%的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)，則后市官方進(jìn)一步推出刺激政策的可能性和必要性大大降低�！� 陶金峰分析。
結(jié)合中美經(jīng)濟(jì)形勢(shì)看，陶金峰認(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)走好，無(wú)疑有利于商品期貨反彈或上漲，特別是對(duì)于工業(yè)品(包括鋼材、能源化工、有色金屬和貴金屬)的刺激作用更加明顯。但另一方面，美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)走好，則可能導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)退出QE的預(yù)期升溫，不利于商品期貨反彈或上漲，特別是對(duì)于貴金屬的抑制作用更加明顯，近期黃金和白銀有初步階段性見(jiàn)頂回落跡象。
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