| 一個(gè)半月的時(shí)間普氏指數(shù)從112.75漲到142.5，上漲了30美元，緊接著出現(xiàn)了一個(gè)現(xiàn)象，三周前的8月12日，指數(shù)從133.5直接跳漲至140，單日6.5的漲幅創(chuàng)下了2013年記錄，使得今年以來一直持有悲觀預(yù)期的鋼廠或貿(mào)易商感覺“高處不勝寒”，此時(shí)不敢繼續(xù)補(bǔ)庫;兩周前指數(shù)從142.5回調(diào)至136.5，下跌了6美元，買漲不買跌的心態(tài)導(dǎo)致市場觀望情緒較重，此時(shí)是不愿主動補(bǔ)庫;一周前指數(shù)從136.5再次反彈至141，鋼廠此時(shí)本想補(bǔ)庫，但鋼坯陰跌、期螺回調(diào)等因素導(dǎo)致買方再次陷入迷茫，此時(shí)是不知何時(shí)補(bǔ)庫，因此鋼廠接近三周沒有補(bǔ)庫。
短期來看，鐵礦石價(jià)格上漲勢頭仍在，鋼坯、鋼材等卻相對疲軟，是礦石的上漲繼續(xù)帶動鋼材等出現(xiàn)全盤上漲，還是鋼材的疲態(tài)反作用于礦石導(dǎo)致其下跌?礦石的上漲究竟是“春江水暖鴨先知”還是“一枝獨(dú)秀不是春”?中長期來看，下半年鐵礦石140是高價(jià)還是會再次觸及年初高點(diǎn)160?筆者個(gè)人認(rèn)為，短期鋼廠補(bǔ)庫在即，鐵礦石繼續(xù)推漲，未來半年有可能再次觸及160，從以下幾點(diǎn)跟大家探討。
從供需角度看，2013年礦石需求超出預(yù)期，礦山擴(kuò)產(chǎn)不及預(yù)期，這是鐵礦石下跌至110美元觸底反彈的內(nèi)在原因。2013年上半年中國生鐵累計(jì)產(chǎn)量為 3.575億噸，同比增長1930萬噸，增幅5.70%，上半年全球生鐵總產(chǎn)量為5.8367億噸，同比增長2300萬噸，增幅4.09% ，然而2012年中國與全球的生鐵增速只有3.74%與1.39%,顯然2013年需求增長超出預(yù)期，預(yù)計(jì)2013年全年生鐵增量4500萬噸，折合鐵礦石需求7200萬噸。再從全球鐵礦石的增量來看，2013年上半年淡水河谷、力拓、必和必拓、FMG四家礦山同比增加-980萬噸、578萬噸、908萬噸、1753萬噸，根據(jù)umetal調(diào)研統(tǒng)計(jì)，預(yù)計(jì)2013年全年淡水河谷、力拓、必和必拓、FMG四家礦山同比增加-500萬噸、1500萬噸、 1000萬噸、3500萬噸，四家合計(jì)增加5500萬噸，另外2013年預(yù)計(jì)印度出口減少2000萬噸、以卡拉拉為代表的澳大利亞新型礦山和非洲國家中小礦山產(chǎn)量增加合計(jì)2000萬噸，最后考慮中國，2013年上半年原礦增加4516萬噸，但原礦品位的下降，2013年鐵精粉的增量1500萬噸，合計(jì) 2013年全球鐵礦石供應(yīng)在7000萬噸，比需求少200萬噸，這個(gè)從目前港口庫存的下降也能得以印證，據(jù)umetal統(tǒng)計(jì)全國34個(gè)港口庫存，從 2013年1月11日8430萬噸下降到8月30日7491萬噸，下降939萬噸。通過分析，為什么2013年的全球鐵礦石供需的緊平衡卻被市場多數(shù)人理解成產(chǎn)能過剩呢，原因主要有兩個(gè)，一個(gè)是產(chǎn)能與產(chǎn)量的問題，另一個(gè)是達(dá)產(chǎn)時(shí)間問題，舉一個(gè)例子，力拓2011年在九寨溝開技術(shù)交流會提到2013年中期皮爾巴拉地區(qū)會完成2.9億噸的擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，而到了2013年敦煌再次開技術(shù)交流會的時(shí)候，此計(jì)劃卻推遲到了的2013年四季度和2014年一季度，另外即使達(dá)產(chǎn)，產(chǎn)量也是逐步釋放，試想如果此計(jì)劃增加的5300萬噸全部發(fā)生在2013年，的確會過剩，那么到了2014年了，這種所謂的“過剩”是否會被新增的需求消化掉，所以，看待過剩問題不能刻舟求劍，不能用靜態(tài)的數(shù)據(jù)分析動態(tài)的平衡。
從產(chǎn)業(yè)政策來看，鋼鐵節(jié)能環(huán)保和淘汰落后政策不絕于耳，但結(jié)果是制定政策容易，執(zhí)行政策卻是一個(gè)漫長過程，今年鋼廠沒有出現(xiàn)大規(guī)模減產(chǎn)是鐵礦石表現(xiàn)好于需求的最直接原因。對唐山鋼鐵產(chǎn)能將被壓縮2800萬噸事件，唐山某鋼廠副總表示，鋼廠的確接到相關(guān)文件，但這個(gè)政策從省、市、縣逐級分配的5年之內(nèi)完成的長期任務(wù)，短期不會受到太大影響，目前日均210-220萬噸左右的全國粗鋼產(chǎn)量足以說明政策是“雷聲大、雨點(diǎn)小”。另有一例同樣發(fā)生在河北某鋼廠，國家相關(guān)部門由于環(huán)保已經(jīng)將鋼廠的高爐貼上封條禁止生產(chǎn)，但目前當(dāng)?shù)卣畢s要求復(fù)產(chǎn)，主因與該鋼廠欠該市商行20多億貸款，這牽扯了多方利益，因此淘汰落后節(jié)能環(huán)保不僅僅針對鋼廠，還有圍繞鋼廠的一個(gè)利益集團(tuán)。
從市場運(yùn)行的規(guī)律來看，過去五年數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，11月與12月兩個(gè)月上漲概率較高，9月或10月是否調(diào)整規(guī)律不明顯，這與明年政策預(yù)測、鋼材礦石冬儲和澳洲巴西發(fā)貨量受天氣影響減少三個(gè)重要因素有關(guān)。具體來看，國家經(jīng)濟(jì)政策一般在11月份召開，一些改革刺激利好政策肯定會出臺，關(guān)鍵與市場的預(yù)期比較是強(qiáng)還是弱的問題;盡管這兩年來冬儲已不再成為炒作熱點(diǎn)，加上資金等問題影響冬儲積極性，但冬儲每年依然存在，無法回避，據(jù)了解，東北一些鋼廠從9月、10 月就開始考慮冬儲問題;三是通過數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，澳大利亞巴西天氣對礦石發(fā)貨影響始與11月、12月，持續(xù)到明年的一季度，從2008年至2012年五年間，澳大利亞鐵礦石一季度受颶風(fēng)等天氣影響，力拓和必和必拓過去五年的一季度發(fā)貨的均值分別占全年總量的22.2%與23.8%，低于25%的平均水平。對于目前市場多數(shù)對9月后半月和10月不太看好的觀點(diǎn)，最主要可能是受2011年10月28日116.75跳水事件和2012年9月6日88.5的跳水事件影響所致，認(rèn)為9月10月多為調(diào)整月，但2009年和2011年基本上從9月開始一路上漲到12月份，因此，四季度冬儲需求增加，礦山發(fā)貨受天氣影響減少，一增一減，加上經(jīng)濟(jì)預(yù)期，春節(jié)前礦石大概率上漲也就不足為奇，哪怕是出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)危機(jī)的2008年。
從國產(chǎn)礦成本調(diào)研來看，市場對鐵礦石價(jià)格的預(yù)期逐級趨于理性，100美元的成本成為未來三年國產(chǎn)礦與進(jìn)口礦的平衡點(diǎn)，這已被多數(shù)市場人士認(rèn)可。通過中國聯(lián)合鋼鐵網(wǎng)最新在沈陽會議組織的中國礦山企業(yè)聯(lián)誼會調(diào)查統(tǒng)計(jì)，中國最大十幾家的國內(nèi)礦山副總以上的領(lǐng)導(dǎo)70%認(rèn)為未來3年進(jìn)口礦(62%品位，干基)到中國低點(diǎn)在90-110美元，81%的人認(rèn)為國產(chǎn)礦(66品位，實(shí)際不含稅，完全成本)是500-600元，因此今年市場在110美元低點(diǎn)震蕩反復(fù)多次，最終沒有出現(xiàn)恐慌性的跳水，與市場對鐵礦石的更加深度認(rèn)識不無關(guān)系。
從鋼廠調(diào)價(jià)的周期看，目前大型鋼廠依然處于價(jià)格上漲的過程中，因此鋼廠肯定不會出現(xiàn)減產(chǎn)，在保持產(chǎn)量的情況下繼續(xù)主動漲價(jià)來考驗(yàn)市場的接受程度。從本質(zhì)上講，鋼廠比起鐵礦石等原料的絕對價(jià)格，更關(guān)心的是鋼廠的利潤，至于個(gè)別鋼廠希望出現(xiàn)礦石價(jià)格下跌鋼材上漲的局面，在目前的條件下難上加難。
總結(jié)，市場的確存在情緒影響短期波動，但最終仍要回歸供需基本面;市場同樣存在季節(jié)性漲價(jià)的現(xiàn)象，但這里有更深的內(nèi)在規(guī)律;2013年到目前局勢已經(jīng)很清楚，供大于求以及鋼廠受環(huán)保影響減產(chǎn)的預(yù)期落空，或者說錯(cuò)誤判斷，導(dǎo)致市場從110美元反彈至140美元;當(dāng)前鋼廠連續(xù)三周未補(bǔ)庫存但港口庫存增加有限、依然低位運(yùn)行，這會繼續(xù)推高礦石價(jià)格，加上鋼廠成本支撐、上調(diào)出廠價(jià)預(yù)期以及年末的漲價(jià)規(guī)律等疊加效應(yīng)，鐵礦石或再次觸及160的年前高位，2012 年從140上漲到160只用了6個(gè)工作日(從12月28日到1月8日);市場對國內(nèi)礦成本的理性認(rèn)識同樣封殺了9月份、10月份回調(diào)的空間，目前對市場下半年高點(diǎn)判斷160的觀點(diǎn)較少，但中聯(lián)鋼在新加坡國際會議上針對2013年TSI62指數(shù)均價(jià)調(diào)研，全體參與者平均值126的結(jié)果與目前的135差9美元，因此多數(shù)市場真實(shí)的走勢與大家趨同的看法是有差異的。
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