| 歐元區(qū)、英國(guó)等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)紛紛超過(guò)“警戒線”(2%)，市場(chǎng)就此作出判斷：歐元區(qū)和英國(guó)今年可能宣布加息，從保增長(zhǎng)轉(zhuǎn)向抗通脹。
在西方各國(guó)央行普遍出現(xiàn)較為激進(jìn)的“鷹派”加息言論之時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)卻穩(wěn)坐釣魚(yú)船，一再表示將繼續(xù)穩(wěn)步實(shí)施第二輪量化寬松政策，繼續(xù)刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。美聯(lián)儲(chǔ)之所以坐得穩(wěn)，關(guān)鍵點(diǎn)不在美國(guó)沒(méi)有通脹隱憂，而是因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)判斷這一輪通脹的起因主要是由糧價(jià)上漲推動(dòng)，而美國(guó)是產(chǎn)糧大國(guó)，國(guó)內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)基本穩(wěn)定，甚至?xí)驗(yàn)閲?guó)際糧價(jià)上漲而獲利。另外，美國(guó)近期的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)時(shí)好時(shí)壞，說(shuō)明經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的基礎(chǔ)還不扎實(shí)。因此，它樂(lè)見(jiàn)其他經(jīng)濟(jì)體率先加息，在絕大多數(shù)經(jīng)濟(jì)體都進(jìn)入加息周期之后，美國(guó)可憑借“息差”優(yōu)勢(shì)取得匯率優(yōu)勢(shì)，為出口爭(zhēng)取更多的國(guó)際市場(chǎng)份額，為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇再助一把力。
可以這樣說(shuō)，正是由于美聯(lián)儲(chǔ)決定按兵不動(dòng)，歐洲央行和英國(guó)央行的決策者們才更舉棋不定。
在經(jīng)濟(jì)全球化時(shí)代，單兵獨(dú)進(jìn)式的加息，尤其是沒(méi)有美聯(lián)儲(chǔ)配合的反通脹措施可能是事倍功半。一旦決策加息，就不是加一兩次能夠起作用的，必須連續(xù)加，追著通脹走一段，這會(huì)使很多行業(yè)受損，需要很多勇氣;而貿(mào)然進(jìn)入加息周期，還可能使歐元區(qū)和英國(guó)經(jīng)濟(jì)再次拉開(kāi)與美國(guó)的距離，甚至陷入滯脹，那麻煩就大了。
正是由于市場(chǎng)在判斷各大央行何時(shí)加息的問(wèn)題上很“糾結(jié)”，2011年以來(lái)近兩個(gè)月時(shí)間里，整個(gè)國(guó)際大宗商品市場(chǎng)都反反復(fù)復(fù)，震蕩雖然劇烈，但難以走出趨勢(shì)性行情。
近日，國(guó)際風(fēng)云突變。部分產(chǎn)油地區(qū)局勢(shì)動(dòng)蕩，市場(chǎng)擔(dān)心世界原油的“輸油管”將被“掐斷”，油價(jià)開(kāi)始大幅走高。全球通脹趨勢(shì)很可能從農(nóng)產(chǎn)品上漲推動(dòng)，迅速轉(zhuǎn)為原油等資源品價(jià)格上漲推動(dòng)。
油價(jià)的飆升不僅會(huì)威脅歐元區(qū)、英國(guó)，也會(huì)殃及美國(guó)，推高美國(guó)的通脹率。遲遲不愿意加息的歐、英、美各大央行將陷入兩難。歐洲央行高層近日已作出表態(tài)，誓言歐洲央行不會(huì)跟隨美聯(lián)儲(chǔ)行動(dòng)。
美聯(lián)儲(chǔ)和英國(guó)央行倒是可以再扛一陣。與絕大部分原油需要進(jìn)口的歐元區(qū)不同，美國(guó)和英國(guó)有更強(qiáng)的對(duì)抗油價(jià)短期跳漲手段：美國(guó)可以動(dòng)用原油儲(chǔ)備，英國(guó)則可以增加北海油田的產(chǎn)量。
相對(duì)于英國(guó)央行，美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)“死扛到底”——一直到6月份，繼續(xù)買完6000億美元的國(guó)債資產(chǎn)后再看。一個(gè)更深層次的思考是：此輪由油價(jià)推升的通脹無(wú)異是又一次“類金融危機(jī)”，是又一輪全球經(jīng)濟(jì)地位排序的“大洗牌”，誰(shuí)扛住了，誰(shuí)就可以保住目前的經(jīng)濟(jì)地位，甚至再上臺(tái)階�？雇浶枰�(jīng)濟(jì)實(shí)力，是一次真刀真槍的挑戰(zhàn)。而從目前局勢(shì)看，最先挺不住的一定是遭受債務(wù)危機(jī)纏身的歐元區(qū)，這也許是美聯(lián)儲(chǔ)希望看到的結(jié)果。
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