在經歷了前兩次重組失敗后，濟南鋼鐵、萊鋼股份的重組有利于推動山鋼對日鋼的重組
山鋼重組屢敗屢戰(zhàn)
4月13日，停牌近兩個月的濟南鋼鐵和萊鋼股份復牌。同時，雙方發(fā)布公告，公布了第三套重組方案。公告顯示，此次重組的換股比例仍為1∶2.43，即每股萊鋼股份的股份可換取2.43股濟南鋼鐵的股份。
在新的方案中，現金選擇權成為亮點。此次修改與前次方案中只有異議股東才享有現金選擇權有著很大區(qū)別，濟南鋼鐵、萊鋼股份股東將獲得更大自由選擇權。根據新方案，在召開的臨時股東大會上，濟南鋼鐵、萊鋼股份股東無論投出“贊成”還是“反對”票，抑或是不參與投票，屆時山東省國有資產投資控股有限公司作為獨立第三方均分別向濟南鋼鐵、萊鋼股份股東提供收購請求權、現金選擇權。另外，公告顯示，重組完成后，濟南鋼鐵股份有限公司擬更名為山東鋼鐵股份有限公司。
此前，萊鋼股份和濟南鋼鐵曾兩次出臺重組方案，全部宣告失敗。
“前兩次重組方案失敗跟鋼鐵行業(yè)大環(huán)境和股市有很大關系�！�4月19日，分析師在接受中國經濟時報記者采訪時表示，以上次為例，山鋼重組方案失敗是因為當時偏低的股價與現金選擇權價格之間的套利空間所致。不過，此次雙方重組成功后將會有利于推動山鋼對日鋼的重組工作。
行政主導重組困境難破
大山鋼的重組吊足了人們的胃口，用“一波三折”已經不能形容其重組之艱難。
2010年4月，國務院確定山東省作為全國唯一鋼鐵行業(yè)調結構試點省。為此，山東省相繼出臺了《關于加快山東省鋼鐵工業(yè)結構調整的指導意見》、《山東省鋼鐵工業(yè)調整振興規(guī)劃》等政策措施，并且專門成立了山東省鋼鐵產業(yè)結構調整試點工作領導小組，山東方面對山鋼重組的重視程度可見一斑。
分析人士指出，實際上山東鋼鐵重組充滿了困難。暫且不說山鋼和日鋼之間重組的困難，單是旗下濟鋼和萊鋼之間的重組就充滿了坎坷。表面上來看，前兩次重組失利似乎均與二級市場股價大幅波動有關，但深層次折射出由行政力量主導的山東鋼鐵行業(yè)重組過程中面臨難以突破的困境。
“以行政力量主導的行業(yè)重組注定了要充滿困難，山東鋼鐵旗下兩家國企之間的重組其實也并沒有感情基礎，并非雙方企業(yè)‘自由戀愛’，那么國企之間的重組尚且如此困難，日鋼與民企之間的整合將是難上加難�！�19日，有要求匿名的鋼鐵行業(yè)人士告訴中國經濟時報記者，盡管山東省方面的主導思想是想依靠市場化運作手段完成重組，但行政力量一開始干預就注定了重組不可能實行完全的市場化。
“其實，濟鋼和萊鋼相對還好辦些，對山東方面來講，現在最頭疼的恐怕是與日鋼的重組，這不僅牽涉到國企和民企之間的利益問題，還牽涉到省里和地方上的利益等一系列問題，如果不能拿出有效的利益平衡方案，山鋼的重組將被無限期拖延。”上述人士告訴本報記者，現在來看，在行政力量主導下，山東鋼鐵行業(yè)要實現真正意義上的實質性重組，尚且需要時日。
