與發(fā)達國家相比，新興經(jīng)濟體國家的通脹的確也面臨著更大的風(fēng)險。最不可忽視的因素是，在物價指數(shù)構(gòu)成中，這些國家食品所占的比重過大，亞洲一些國家竟然占到了45%。所以，對新興經(jīng)濟體國家來說，通脹不僅僅是一個貨幣問題，處理不好，往往會演變?yōu)檎螁栴}和社會問題。
去年，新興經(jīng)濟體還在為高增長歡喜。而今年，不利的通脹形勢已經(jīng)讓其普遍感到壓力。新興市場的通脹高企，其成因不僅在于大宗商品價格暴漲導(dǎo)致的輸入性通脹因素，還在于這些國家普遍存在經(jīng)濟過熱、流動性過剩的內(nèi)生性問題。
為應(yīng)對通脹，新興經(jīng)濟體普遍采取加息方式收緊貨幣政策。但鑒于外部經(jīng)濟環(huán)境的不確定性，以及成本上漲壓力明顯，未來通脹走勢仍不容樂觀。
新興經(jīng)濟體普遍遭遇高通脹之困
中國國家統(tǒng)計局14日發(fā)布的數(shù)字顯示，5月份居民消費價格(CPI)同比漲幅達5.5%，創(chuàng)下最近34個月來新高。自去年5月以來，中國CPI同比漲幅一直在3%以上，且呈穩(wěn)步上揚態(tài)勢。
南美最大經(jīng)濟體巴西今年頭5個月通脹率累計達3.71%。巴西重要智庫應(yīng)用經(jīng)濟研究所預(yù)計，巴西今年全年通脹率將在7%以上，大大超過政府預(yù)期的4.5%。
上半年印度通脹率也依然處于高位。今年前5個月，印度批發(fā)價格漲幅在8.5%至10%之間，平均漲幅為9.25%。批發(fā)價格漲幅已連續(xù)17個月超過8%。
俄羅斯5月份消費物價指數(shù)同比上漲9.6%，前5個月，俄消費物價累計上漲4.8%。俄央行預(yù)計，今年全年通脹率將保持在7%左右。
從成因來看，新興經(jīng)濟體普遍遭遇通脹壓力有其共性。首先是次貸危機后新興經(jīng)濟體普遍采取經(jīng)濟刺激措施，在復(fù)蘇勢頭強勁的同時普遍產(chǎn)生貨幣超發(fā)、經(jīng)濟過熱風(fēng)險。
其次，美聯(lián)儲等西方國家超寬松貨幣政策釋放出大量流動性，在發(fā)達經(jīng)濟體普遍經(jīng)濟低迷情況下，這些資金紛紛選擇涌入新興市場尋找機會，推高新興市場資產(chǎn)泡沫。此外，美元走軟導(dǎo)致的大宗商品上半年暴漲，也加大了新興經(jīng)濟體的輸入性通脹壓力。
抑制通脹多管齊下
為應(yīng)對通脹，緊縮貨幣政策成為新興市場國家的首選武器。今年以來，中國央行已連續(xù)六次提高準備金率，并兩次提高基準利率。
巴西政府今年也已連續(xù)四次調(diào)高基準利率，使之由年初的11.25%升至目前的12.25%。
印度央行從去年3月至今已經(jīng)10次上調(diào)利率，回購利率和反向回購利率上調(diào)幅度分別為2.75個百分點和3.25個百分點。
俄羅斯央行繼2月25日宣布將再融資年利率上調(diào)25個基點之后，于4月29日再次將再融資利率提高25個基點至8.25%。
其次，退出經(jīng)濟刺激計劃、削減預(yù)算也是重要手段。今年2月巴西政府宣布將今年的財政預(yù)算削減500億雷亞爾(約合314億美元)，其金額相當(dāng)于巴西國內(nèi)生產(chǎn)總值的1.2%。3月巴西再次宣布削減財政預(yù)算5.77億雷亞爾(約合3.62億美元)，顯示其抗擊通貨膨脹的決心。
另外，針對糧食和原油價格大漲，不少新興市場國家政府也被迫采取行政干預(yù)措施。俄羅斯去年出現(xiàn)罕見高溫干旱天氣導(dǎo)致糧食及基本食品價格大漲，為穩(wěn)定糧食價格，俄政府于去年夏天頒布糧食出口禁令，有效期至今年6月底，在一定程度上緩解了通脹壓力。國際油價5月份轉(zhuǎn)跌之后，巴西政府曾強令國營的巴西石油公司立即降低成品油售價，使得當(dāng)月通貨膨脹率明顯降低。
通脹前景仍不樂觀
盡管從整體來看，新興市場國家通脹壓力比前期有所緩和，但仍處于高位，由于物價工資水平上漲壓力明顯，加上外部經(jīng)濟環(huán)境趨向不利，這些國家的通脹前景仍不樂觀。
巴西通脹壓力從4月份起開始明顯回落，5月通脹率環(huán)比增幅已降至0.3%。對此，政府認為，通脹拐點已經(jīng)到來，今年有望將通脹率控制在4.5%的目標之內(nèi)。
但經(jīng)濟和金融領(lǐng)域的專家卻相對悲觀，他們認為巴西5月通脹率較低，顯然是得益于國際市場大宗商品價格的回落。導(dǎo)致巴西通脹的根本原因還沒有解決。市場普遍預(yù)計，今年巴西通脹率仍會在7%以上。
對于今后的通脹形勢，印度央行最新貨幣政策會議認為，在今年10月之前，通脹率將依舊處于接近9%的高位，到明年3月有望降至6%。
瑞士信貸銀行研究印度和東南亞的經(jīng)濟學(xué)家萬德斯福德表示，到今年第四季度，印度通脹仍將處于8.5%至10%區(qū)間。他強調(diào)說，要控制通脹，關(guān)鍵在于打破工資和價格的螺旋式上漲。如果目前工資強勁上漲問題得不到解決，通脹壓力將不斷增加。
俄羅斯“三人對話”投資公司執(zhí)行經(jīng)理安東·拉赫馬諾夫認為，俄未來通脹走勢主要取決于今年糧食收成情況。如果天氣條件良好，糧食豐收，那么下半年通脹壓力將大大減小，全年通脹有可能實現(xiàn)政府預(yù)期目標。不過，俄宏觀經(jīng)濟研究和短期預(yù)測中心首席專家德米特里·別洛烏索夫則認為，即使今夏不再出現(xiàn)自然災(zāi)害，通脹率也會維持在8%到8.3%的高位。
